化纖產業鏈2月回顧及3月展望

   2月份，聚酯產業鏈上下游市場開始大幅攀升。月內國際原油市場持續走高，尤其是月中開始，因美國寒潮所導致的原油供應大幅削減，國際原油大幅拉漲，大宗商品集體走強，聚酯原料PTA和乙二醇市場沖高，成本面推動，聚酯產品市場積極跟漲，市場產銷放量，終端織造企業春節假期后復工較快，終端需求穩步提升，助推聚酯產品市場逐步走高。

如表1所示，就環比幅度來看，2月份PX（CFR臺灣）環比漲13.37%、PTA環比漲9.99%、MEG環比漲16.89%、聚酯切片環比漲10.80%、聚酯瓶片環比漲15.08%、滌綸長絲環比漲11.25%、滌綸短纖環比漲12.37%。

   化纖產業鏈監測了7個化纖產品及原料的月度均價，如圖1所示，2月份化纖產品月均價全線大幅上漲，漲幅集中在10-17%，漲幅最大的是MEG，上漲16.89%，其次是聚酯瓶片，漲15.08%，漲幅最小的是PTA，上漲9.99%。

2月從化纖產業鏈各產品漲跌統計來看，如圖2所示，月內化纖產業鏈市場震蕩上揚為主，其整體水平開始超越去年同期價格，從同比數據可以看出，乙二醇價格漲幅最大，月均價較去年同比上漲20.93%，PX、聚酯瓶片和滌綸短纖漲幅均在4-5%附近。而PTA、聚酯切片和滌絲價格仍低于去年同期水平。

PX：本月，亞洲PX市場大幅走高，漲勢驚人，截至月底亞洲PX估報878美元/噸FOB韓國和896美元/噸CFR臺灣/中國，較上月末走高212美元/噸。月初，國際原油持續走高，成本面支撐強勁，另外由于中金石化160萬噸/年PX裝置推遲重啟時間，商家擔憂PX供應持續偏緊，借機挺價炒漲，市場快速推高，下游PTA市場聯動走高，產業鏈整體情緒良好，春節前夕，雖然終端工廠出現降負以及停工，但下游PTA整體開工穩定，PX需求良好，特別是春節期間國際原油大幅走高，大環境整體偏暖，亞洲PX市場持續跟漲，商家挺價意向強烈，節后化工品普遍補漲，PX市場積極性仍高，由于化工板塊迎來報復性拉漲，下游PTA期貨甚至出現漲停，PX商家挺價意向強烈，PX市場連續走高，另外齊魯石化PX裝置永久去產能，同樣刺激市場情緒。月底中石化公布2月PX結算價在5610元/噸，較上月結算走高420元/噸。2月CFR臺灣/中國均價在770.83美元/噸，環比走高13.37%，同比走低16.41%，最低價出現在2月1日的705美元/噸，最高價出現在2月26日的896美元/噸。

PTA：本月，PTA現貨市場大幅上漲，整體成交情況尚可。月初，國際原油價格走高，PX市場連續上漲，成本端利好持續釋放。部分PTA裝置降負減產，但福建百宏新裝置另一半產能投料，供應量進一步增加，供需矛盾突出打壓市場情緒。下游聚酯開工下滑，臨近年關終端逐漸退市，需求端環比走弱。4日華東主港現貨報盤執行2105合約減160-165元/噸，遞盤減170-175元/噸，商談圍繞3930-3970元/噸。中旬，國際原油市場偏強運行，PX價格堅挺整理，成本端對PTA市場支撐穩固。春節期間國際原油價格走強，節后歸來PTA價格大幅高開，但PTA新裝置運行正常，開工率維持高位，供需矛盾依舊制約上行空間，PTA市場維持偏強震蕩格局。18日華東主港現貨報盤執行2105合約減140元/噸，遞盤減150元/噸，商談圍繞4140-4160元/噸。下旬，國際原油市場持續向好，PX價格震蕩偏強，成本端對PTA市場推漲作用強勁。下游聚酯工廠積極復工，聚酯開工率迅速回升，終端需求恢復超預期，需求端利好PTA。部分裝置計劃停車檢修，供應或階段性小幅下滑，但PTA新產能大量投放，市場繼續上行動力有所不足。25日東主港現貨報盤執行2105合約減85元/噸，遞盤減90-100元/噸，商談圍繞4790-4810元/噸。2月華東PTA市場均價在4150元/噸，環比漲9.99%，同比跌3.42%，最高價出現在25日的4810元/噸，最低價出現在3日的3920元/噸。

MEG：2月乙二醇市場大幅上漲。上旬海外裝置延遲投產，進口縮量預期，港口庫存持續去化，市場推漲情緒積極，下游及終端雖進入傳統檢修季，然節前備貨心態支撐下需求好于市場預期，但臨近春節假期，市場參與度不高，市場重心小幅上漲，節后歸來受惡劣天氣影響海外多套裝置意外停車， 國際油價大幅上漲推動能化板塊整體偏強，港口庫存低位，需求端超預期恢復，多重利好支撐下乙二醇市場大幅上漲。至25日收盤時在 6410-6420元/噸附近商談。

聚酯瓶片：本月，國內瓶級PET市場大幅攀升，尤其是春節假期后，市場漲幅加速。上旬，原油市場樂觀情緒占據主導位置，月中開始，因美國寒潮所導致的原油供應大幅削減，國際原油持續拉漲，聚酯原料PTA和乙二醇市場沖高，成本面推動下，瓶片廠家開始積極挺價出貨，尤其是春節假期后，瓶片廠家開始加速提價，廠家報盤日內多次調漲，市場商談重心逐步走高，至月底，華東市場價格最高漲至7300-7600元/噸，月內上漲1750元/噸，目前市場已漲至2019年7月份的水平。節前因下游廠家多已放假，終端需求走弱，加之物流運輸漸停，現貨市場成交有限。節后開始，隨著市場的高漲，市場詢盤增多，經銷商開始積極補貨，市場成交放量，大單成交增多，下游企業開工穩步恢復中，因前期備貨充足，下游整體需求有限。下游大廠詢盤招標有所增加，多為2-3季度貨源。截止2月26日，2月華東地區瓶級PET市場均價在6495元/噸，環比漲15.08%，同比漲4.27%，最高價出現在2月25日的7600元/噸，最低價出現在2月1日的5850元/噸。

聚酯切片：2月份，聚酯切片市場聚酯切片市場呈“直線”上漲走勢。2月上旬，國際原油價格上漲，聚酯原料PTA走勢窄幅震蕩為主，聚酯成本支撐作用尚可，聚酯切片企業報價穩中窄幅上漲，然臨近春節假期，節前備貨接近尾聲，下游工廠多按需購貨，市場整體成交表現一般。中旬，國際原油價格大幅上漲，原料PTA期貨市場走高，聚酯切片成本端支撐增強，下游及中間商買貨積極性高，聚酯產銷火爆，部分聚酯廠切片發貨緊張，半光切片市場報盤不斷走高，至月底，華東市場價格最高漲至6500-6600元/噸，月內上漲1450元/噸。下旬，聚酯原料PTA及乙二醇仍偏強震蕩，成本支撐作用較強，切片企業報盤持續走高，下游工廠漲價后多持謹慎觀望態度，市場整體成交稍有回落。截止2月26日，切片市場均價在5653元/噸，環比上漲10.8%，同比下跌4.83%，最高價出現在2月25日的6600元/噸，最低價出現在2月1日的5150元/噸。

滌綸短纖：本月滌綸短纖價格偏強運行。月初，滌綸短纖市場呈現堅挺走勢，廠家在庫存低位下堅挺報價，價格成交重心微微上浮，隨后在原料大漲帶動下，產銷放量，廠家庫存再次下滑，且業者對節后市場存看好預期，部分企業春節采取封盤不報政策。春節期間，國際原油持續上漲，再加上美國寒潮導致進口乙二醇供應不穩定，利好聚酯產業鏈，使得節后首日短纖工廠就一日多次上調報價，再加上本身短纖工廠庫存處于負值，下游紗廠部分工人選擇就地過年，開工恢復較往年快，故短纖市場出現了持續性的上漲，截止到月底，已較節前累積上漲1725元/噸。短纖工廠也多已超賣40-60天左右。截止25日，2月華東滌綸短纖市場均價在6965元/噸，環比上漲12.37%，同比上漲4.89%，最高價出現2月25日的8000元/噸，最低價出現在1日的6200元/噸。中石化2月1.4D*38mm直紡滌綸短纖結算價在7200元/噸，較上月上漲690元/噸。江蘇三房巷1.4D半光滌短2月結算價格報至6950元/噸。

滌綸長絲：2月，滌綸長絲市場整體呈上行態勢運行。月初開始，受原油價格連續上漲的提振，聚酯原料市場跟漲操作頻繁，從而帶動滌綸長絲價格走高，在下游買漲不買跌的促使下，采購積極性偏好，滌綸長絲產銷尚可。春節后，原料PTA和乙二醇高位震蕩，成本支撐較強，滌綸長絲工廠每日連續多次上調價格，下游織造工廠采購積極性高脹，滌綸長絲市場成交氣氛良好。臨近月底，滌綸長絲工廠價格繼續沖高，且看漲心態增多，成本支撐下，下游需求不斷好轉，供需兩端均強，滌綸長絲庫存不斷下降。截止目前，華東滌綸長絲POY市場均價在6775元/噸，環比漲11.25%，同跌3.49%，最高價出現在2月26日的7800元/噸，最低價出現在2月1日的6000元/噸。預計下月依舊跟隨原料價格調整。

金聯創預測，3月份聚酯產業鏈市場或將呈高位震蕩格局。下月國際油價仍將維持偏強，聚酯原料市場或繼續依賴成本維持震蕩偏強，但市場供應壓力增大，或將拖累市場上漲幅度，原料端對聚酯市場推動減弱。下月聚酯開工和終端紡織需求將全面復蘇，需求端向好將為整個產業鏈市場形成全面支撐。以下為針對各產品的后市展望：

PX：金聯創預計下月PX市場高位震蕩，消化漲幅為主，浙江石化PX裝置檢修將導致供應減少，從而提振市場情緒，但春節過后的普漲行情幅度已經較大，繼續走高則容易引發獲利回吐，綜合來看，預計3月PX市場震蕩整理，關注下游開工變化。

PTA：金聯創預計3月份PTA市場或偏強運行。盡管新投產裝置運行正常，但部分PTA廠家出臺檢修計劃，同時下游聚酯陸續返市，供需矛盾有所改善，受此支撐，PTA現貨基差出現走強，但由于目前PTA期貨倉單量大，在基差走強的情況下，不排除部分倉單會反流至現貨市場，進一步壓制市場上漲的幅度，短期內PTA市場或繼續依賴成本維持震蕩偏強。中長期或延續震蕩格局，關注下游紡織訂單情況。

MEG：預計3月份乙二醇市場或高位震蕩。從宏觀層面來看，歐美加速疫苗接種，寒潮天氣導致的產量驟降尚未完全恢復，國際油價仍有上漲空間。從基本面來看，海外多套裝置停車，進口延續縮量預期，然國內前期部分煤制檢修裝置有重啟計劃，且仍有新投裝置投產，乙二醇供應小幅增量，下游及終端進入傳統消費旺季，開工負荷迅速抬升，需求表現尚可。預計后續市場短期內延續偏強震蕩，中長期或以高位震蕩為主。

聚酯PET：金聯創預計3月份，聚酯PET市場或仍偏強運行。供應面來看，3月上旬下游及終端市場快速恢復，且工廠庫存壓力較小，下游工廠訂單大量增加，預計市場成交重心依舊走高。中下旬以后，隨著下游及終端市場的全面復蘇，聚酯PET市場傳統消費旺季或來臨，屆時聚酯PET市場價格或繼續上調，但仍需密切關注上游聚酯原料價格走勢。綜合來看，聚酯PET市場交投活力不斷回升，且市場成交重心持續走高，預計3月份聚酯PET市場或偏強震蕩運行，后續應密切關注國際原油走勢及上游原料市場走勢。

滌綸纖維：金聯創預計，3月份滌綸纖維市場堅挺偏上為主。原油及PX延續強勢支撐，在成本端及供需雙重利好占據主導的情況下，短期PTA市場延續偏強走勢。目前滌綸纖維工廠庫存低位，部分工廠已出現超賣，因此三月份無累庫風險，故供應處于偏緊情況。下游方面，由于今年部分工人選擇就地過年，故下游織造工廠復工速度也快于往年，且訂單量多數到三月下旬，故需求亦較為穩定。但仍需警惕價格增長過快后，部分期現商獲利了結拖累市場氣氛。